特海国际发布一季报 海底捞需在“质价比”和“体验感”中找到平衡｜新经济观察

近日，特海国际发布未经审核的2025年第一季度业绩(yèjì)，报告显示，该季度收入1.978亿美元，同比(tóngbǐ)增加5.4%；股东应(yīng)占(zhàn)溢利1193.8万美元，上年同期股东应占亏损445.7万美元，同比扭亏为盈。 尽管特海国际在海外的(de)表现可圈可点，但海底捞在2025年(nián)第一季度可能会面临显著的运营挑战。 从2024年全年财报来看，尽管2024年业绩(yèjì)增长强劲，但整体(zhěngtǐ)增速放缓。根据最新公布的数据，截至2024年12月31日，公司实现(shíxiàn)了427.55亿元的营收，同比上涨3.1%，净利润更是达到了47亿元，同比大幅增长4.6%。然而(ránér)，与前两年的迅猛(xùnměng)增长相比，海底捞的年度业绩增速已有所(yǒusuǒ)放缓，甚至不及2019年之前的水平。 这一增速放缓主要源于同店(tóngdiàn)销售疲软与新开门店贡献有限。在消费复苏放缓与行业竞争加剧的(de)双重压力下，核心财务指标(cáiwùzhǐbiāo)呈现“营收微增、利润承压”特征。 公开数据显示，海底捞1-2月翻台率同比下滑约3%至4.0次/天，其中春节期间翻台率虽达5次/天，但(dàn)同比仍有低单位(dānwèi)数下降。一季度海底捞新增门店(méndiàn)约20家（主要为三四线城市社区店），但关闭低效门店15家，净增(jìngzēng)仅5家，总门店数维持在(zài)1368家左右；加之原材料成本上升(chéngběnshàngshēng)：牛肉、蔬菜等食材价格同比上涨约8%，叠加(diéjiā)供应链物流成本增加，毛利率或从2024年的60.5%微降至59.8%。 2024年海底捞员工成本同比增长8.2%，占总收入(zǒngshōurù)33%；食材价格高位运行，人工成本因最低工资(zuìdīgōngzī)上调进一步增加。 据公开数据显示，2024年全国火锅(huǒguō)市场规模达6175亿元(yìyuán)，同比增长5.6%，但门店数量超过52万家，新(xīn)品牌如巴奴、怂(sǒng)火锅通过差异化定位（如“毛肚火锅”“热辣(rèlà)火锅”）分流高端客群，导致海底捞市占率(zhànlǜ)从5.8%微降至5.5%。 在这样的大背景之下，海底捞客单价持续下滑（2024年为(wèi)95.7元，较2023年下降1.6%），翻台率未恢复至疫情前水平（2024年为4.1次/天，2019年为5次/天）。 而海底捞新推的子品牌(pǐnpái)“拾耍·SCHWASUA”需面对克莉丝汀、泸溪河等老牌品牌及(jí)咖啡、茶饮品牌的跨界竞争，品牌认知度和市场接受度存疑(cúnyí)；“红石榴计划”孵化的13个子品牌中，部分因运营标准化不足、市场接受度低而关闭（如十八(shíbā)汆面馆、秦小贤），新品牌需平衡供应链协同与独立运营能力(nénglì)。 与此同时(yǔcǐtóngshí)，门店扩张导致管理半径扩大(kuòdà)，部分门店出现服务标准(biāozhǔn)不一、食材质量波动(bōdòng)等问题，影响顾客体验，如免费小吃缩水、美甲服务时间缩短(suōduǎn)，部分消费者认为过度服务反而干扰用餐体验。 “小便门”事件、隐私争议（如会员系统标注顾客体貌特征）和(hé)母婴室管理漏洞（三次打扰事件无疑给海底捞带来了不小的舆论压力，导致品牌形象受损，修复难度较大。 由此可见，2025年一季度，海底捞在营收(yíngshōu)微增与(yǔ)利润承压的背景下(xià)，短期需关注成本控制与同店(tóngdiàn)销售改善，长期则需依赖子品牌孵化与下沉市场渗透打开增长空间。在竞争红海(hónghǎi)中通过技术赋能、业态创新和成本控制寻找破局点，同时修复服务(fúwù)口碑与品牌形象。未来，其能否在“质价比”与“体验感”之间找到平衡，将是决定增长的关键。